大通证券认为上半年信誉产品仍将唱主角

大通证券认为上半年信誉产品仍将唱主角

，大通证券最新研究报告指出，2009年12月份CPI、PPI同比双双转正，增幅超出市场预期，通胀预期再度升温。货币政策方面，虽然央行并没有转向的说法，但随着存款准备金率的上调，货币政医治白癜风专家策正在收紧，市场对央行年内加息的预期也进一步升温，乃至部分机构认为近期可能加息。但大通证券认为，虽然年内央行有54BP的加息空间，但在时点选择上，年前加息的概率较小。春节过后，央行将继续加大流动性回笼，公然市场操作方面，1年期央票一、二级市场利率仍存在10BP左右的利差倒挂，因此，加大其发行范围其实不可能。过分依赖3个月期央票和正回购只能导致到期资金量在季度之间转移。因此，大通证券认为，如果春节过后"热钱"继续大幅流入，不排除央行再度上调存款准备金率的可能。从宏观面可以看出，经济企稳回升势头逐步增强，更重要的是通胀预期正在升温，预计年后央行将恢复资金净回笼状态，2月市场资金面将出现前松后紧的态势。利率产品仍然坚持短久期策略，但短债风险有待进一步释放。年后央行将加大流动性回笼，市场利率将进一步上行，再医治白癜风最好方法度企稳之时或是短债配置良机。中长期利率产品的投资良机可能要等到下半年。信誉产品仍是上半年的主角，主要配置原则仍是低等级高票息，建议一级市场积极配置AA、AA-等级短融、中票，交易所成交活跃的中低等级企业债、公司债也可买入并持有。